كيف حافظت روسيا على قيمة الروبل ؟
لقد مر أكثر من شهر منذ أن اعتقدت روسيا أنها يمكن أن تستولي على العاصمة الأوكرانية كييف في غضون 48 إلى 72 ساعة. تشير العديد من التقارير الإخبارية إلى أن العملية العسكرية الروسية قد توقفت ، لكن التحليل التفصيلي يشير إلى خلاف ذلك. القوات الأوكرانية تهاجم ، ويبدو أن روسيا يفقد قوته في أماكن كثيرة.
كيف حافظت روسيا على قيمة عملتها المحلية
في مقال كتبه بول كروغمان ونشرته صحيفة نيويورك تايمز الأمريكية ، قال إن روسيا تمكنت من الدفاع عن شيء واحد بشكل فعال للغاية ، ألا وهو قيمة عملتها ، فقد انخفض الروبل في الأيام الأولى بعد بدء العملة. الحرب في أوكرانيا ، ولكن منذ ذلك الحين استعاد كل خسائره تقريبًا ، ويبدو المسؤولون الاقتصاديون الروس أكثر كفاءة من جنرالاتهم.
تُظهر الكاتبة أن إلفيرا نابيولينا ، محافظ البنك المركزي الروسي ، تحظى بتقدير خاص من قبل زملائها الأجانب وبحسب ما ورد حاولت نابيولينا الاستقالة بعد اندلاع الحرب ، لكن الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لم يسمح لها بالمغادرة ، لذلك كان نابيولينا – قسري – وفعل زملاؤها كل شيء من أجل حماية الروبل ، فقد رفعوا سعر الفائدة الرئيسي من 9.5٪ إلى 20٪ لتشجيع الناس على الاحتفاظ بأموالهم في روسيا ، فضلاً عن فرض قيود واسعة لمنع هروب رأس المال ومنع الأجانب المستثمرين من الخروج من الأسهم الروسية.
ويضيف الكاتب أن تعافي الروبل في ظل هذه الإجراءات الصارمة ليس مفاجئًا ، لكن السؤال الذي يطرح نفسه ، لماذا روسيا مستعدة للدفاع عن عملتها على حساب جميع الأهداف الأخرى؟ بعد كل شيء ، من المرجح أن تؤدي الإجراءات الصارمة لتحقيق الاستقرار في الروبل إلى تفاقم ما يبدو بالفعل أنه تراجع في الاقتصاد الحقيقي لروسيا.
وخص الكاتب بإحدى الجمل الكلاسيكية في الاقتصاد الدولي المعروفة باسم “الثالوث المستحيل” ، حيث قال إن الفكرة هي أن هناك 3 أشياء يمكن لبلد أن يريدها من عملته:
- أولاً ، قد ترغب في تثبيت قيمة العملة مقابل العملات الأخرى من أجل خلق المزيد من الثقة للأعمال.
- ثانيًا ، قد ترغب في انتقال الأموال بحرية عبر حدودها لتسهيل الأعمال التجارية.
- ثالثًا ، يمكنك الاحتفاظ بالتقدير النقدي ، والقدرة على خفض أسعار الفائدة لمحاربة الركود أو رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم.
اقرأ ايضا: مؤشر بورصة قطر يتجاوزمستوى 14 ألف نقطة لأول مرة منذ شهر مايو عام 2014
قيود صارمة
يوضح الكاتب أن “الثالوث المستحيل” يتعلق بعدم امتلاك كل شيء ، وعلى المرء أن يختار اثنين من ثلاثة ، مستشهداً ببريطانيا كمثال ، حيث توجد أسواق رأس مال مفتوحة وسياسة نقدية مستقلة ، لكن هذا يعني السماح بقيمة يتقلب الجنيه الإسترليني ، أو مثل البلدان التي تبنت اليورو ، حيث يوجد فيها حركة حرة لرأس المال واستقرار العملة ، ولكنها تتخلى عن الاستقلال النقدي ، أو مثل الصين ، حيث العملة مستقرة وهناك سياسة نقدية خاصة ، ولكن من خلال الحفاظ على ضوابط رأس المال.
ويشير المؤلف إلى أن ما يربك روسيا هو أنها قررت أن تأخذ دولة واحدة فقط ، على عكس بقية الدول ، التي تأخذ اثنين من كل ثلاثة ، أدخلت ضوابط صارمة على رأس المال ، لكنها في الوقت نفسه ضحت بالاستقلال النقدي ورفعت أسعار الفائدة. بحدة في مواجهة أفق الركود الذي يلوح في الأفق.
اقترح المؤلف أنه ستكون هناك زيادة هائلة في التضخم وانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في روسيا في الأشهر المقبلة ، ومن المرجح ألا تعترف الحكومة الروسية بذلك ، لأن الأنظمة الاستبدادية تحاول غالبًا إخفاء البيانات الاقتصادية غير المواتية إذا كانت حالة يتدهور الاقتصاد الروسي بشكل سيئ ، كما يتوقع معظم الناس في المستقبل القريب ، ويبدو من المرجح جدًا أن وسائل الإعلام المكبوتة في البلاد ستنكر ببساطة حدوث أي شيء سيء.
ويشير إلى أن هناك شيئًا واحدًا مؤكدًا: لقد انخفضت قيمة الروبل بشكل كبير ، لذا فإن الدفاع عن الروبل ، بغض النظر عن الاقتصاد الحقيقي ، أمر منطقي كاستراتيجية دعائية.
في النهاية ، شدد المؤلف على أن دفاع روسيا عن الروبل ، رغم أنه مثير للإعجاب ، ليس علامة على أن نظام بوتين ينتهج السياسة الاقتصادية بشكل جيد ، ولكنه يعكس – بدلاً من ذلك – اختيارًا غريبًا للأولويات وقد يكون في الواقع علامة أخرى على عيب في السياسة الروسية.
